先回想一下上一个月的预测：“1月单靠计谋层面驱动行情走强犹如看不到，资金面也不笑观，加上 1 月 28 日-2 月 4日春节息市审慎心态更强。大的行情恐正在年后”，确实没看到什么大行情，1月港股走了一个V型反弹，但反弹的力度并不算大，恒指运转空间正在18671.49-20337.46点。

　　之因而走出V型反弹，首要原由正在盘绕特朗普 1 月 20 日就职美国总统睁开，从初步的惧怕如先探底，到后面的不竭光后化的反弹，都响应了墟市的这种心态。当然，特朗普上台后的一系陈列措比墟市预期要好少少也是厉重原由。

　　1月墟市的炒作有几条线，开始是避险之余的资金报团线，避险种类内中老铺黄金(06181)叠加高端糜掷品傍身走势相当强劲，不竭创出新高。资金报团连接聚焦银行板块，由于容量足够大，况且功绩分红也给力，闭节是后续中长线本钱进来也会优先采用这类种类。其次，自帮可控国产代替目标的中芯国际(00981)、中兴通信(00763)、长飞光纤(06869)等走出了连接上涨行情，呆板人观念也相当火爆，如微创呆板人-B(02252)。汽车迎来分歧，大片面发扬不佳，唯有幼米集团(01810)不竭革新高，幼鹏汽车(09868)也亲热前期高点。

　　关于2月行情的意见，大片面机构均方向笑观，由于1月特朗普上任的第一轮抨击并没有预料中那么大，投资者对其执政理念也有了初阶轮廓。

　　而今来看，特朗普最厉重的法子仿照是加征闭税，表地时代1月31日，美国白宫音信讲话人卡罗琳·莱维特公布，确认将从2月1日起对墨西哥和加拿大商品征收25%的闭税。莱维特还展现，特朗普尚未确定对欧盟征收闭税的时代表。美国总统特朗普1日订立行政令，对全面进口自中国的商品，美国将正在现相闭税根柢上加征10%的闭税。闭税战全部开打，美国也会遭到反造，表地时代2月1日，加拿大总理特鲁多正在针对美国闭税题主意音信揭晓会上展现，行动对美国闭税的挫折，加拿上将对价格1550亿加元(约合1067亿美元，7700亿元百姓币)的美国产物征收25%的闭税。个中300亿加元的商品将正在2月4日生效，1250亿加元的商品将正在21天内生效。同日，墨西哥总统辛鲍姆公布墨西哥将对美国加征闭税。后面特朗普当局针对日本、欧盟的加税必要重心观测，会蒙受何种反造目前未知。特朗普加闭税试图迫使美国创设业回流，强盛本土创设业，同时生机革新交易逆差。美国启动闭税属于固有计谋，对咱们出口、就业和经济压力会有片面影响，但对股市影响不会很大。由于这么多年一经有充斥的清楚和打算。

　　地缘政事危机才是墟市相对顾忌的，特朗普闭怀格陵兰岛和巴拿马运河，试图纳入美国的疆域，以至对加拿大也有图谋，妄求打造一个大败美团结墟市，进一步巩固本身势力，从这些举动来看，注解美国一经进入主动防御阶段，巴拿马运河和格陵兰岛和咱们好处联系，该当不会让美国得逞。但要起冲突，对墟市影响较大。另有中东冲突这块并没有一个妥当处置计划，以色列也没有赢得预期的收效，进入特朗普时期这个题目必定要处置。这个中干连到胡塞武装、伊朗、黎巴嫩、叙利亚、哈马斯、土耳其等等，当然背后另有大国身影。特朗普会选用何种法子值得闭怀。

　　现正在美国本身也面对诸多题目，最闭节是缺钱，除了加闭税添加片面，特朗普当局还建立行政成果部，试图朴素经费、提升成果。但也难以基本缓解，大头还必要发国债来处置。这必要咱们配合添置。因而从各个层面来说，彼此都是绕不开的敌手。征求俄乌冲突，单靠美国的影响力是不足的。

　　美联储货泉计谋相对有利。1月29日周三，美国联国储藏委员会公布坚持美国而今利率稳定，仍旧正在4.25%至4.5%之间。从通胀来看，美国客岁12月中枢PCE物价指数(剔除震动性较大的食物和能源)同比上涨2.8%，吻合墟市预期，与前值持平;客岁12月中枢PCE物价指数环比上涨0.2%，前值为上涨0.1%。经济学家普及估计，改日几个月中枢PCE将不停降落，客观上来说境遇均有利于降息。同时，特朗普的立场也很明晰：号召欧佩克填补石油产量遏抑油价，低浸通胀，生机鲍威尔降息。但是，征求鲍威尔正在内的美联储官员大片面均持见解。这意味着2月美联储会不停按兵不动，最新笑观预期或是5—6月才会开启降息。

　　本月下旬德国迎来20年来第一次提前大选，重心观测采用党魏德尔能否考取，其交际计谋：意见德国淘汰对美国和欧盟的依赖，和缓与俄罗斯之间的相闭，对华相对友谊。

　　1.央行不变汇率，刊行离岸百姓币央票600亿元，创史籍上最大单次刊行范畴，接纳离岸百姓币滚动性;央行1月起暂停展开公然墟市国债买入操作，以领导长债收益率上行;1月13日，将企业和金融机构的跨境融资宏观慎重调度参数从1.5上调至1.75，填补境内美元滚动性。

　　2.饱励中长远资金入市，保障资金：力图大型国有保障公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股，服从2024年前11月较上年同期新增保费额推算，此举将带来1700亿元增量资金入市;2025年上半年落实第二批保障资金长远股票投资试点。 公募基金：明晰公募基金持有A股贯通市值改日三年每年起码增进10%。

　　3.表资行纷纷表达了对中国资产的看好，如挪威主权财产基金：首席推广官坦根日前正在达沃斯寰宇经济论坛上倡导卖出美国科技股、买入中国资产。瑞银集团：首席推广官安思杰展现中国事瑞银的厉重墟市。贝莱德：首席权柄投资官神玉飞正在预测2025年的投资机遇时展现，A股仍是他最为看好的投资目标之一。加倍是正在DeepSeek火爆之下，1月30日迎来了近四个月来最大范畴的单日资金流入，抵达1.05亿美元，创自客岁10月从此的新高，ETF范畴增进了1.9%，抵达了57亿美元。

　　归纳来看，美国摇动闭税大棒，对环球经济将形成较大扰动，供应链将再度重塑。但此次咱们受到的抨击该当比前次要幼，反而美国蒙受反噬的力度会更大，俄乌冲突加上中东冲突，美西方泯灭很大，若是德国推选展现好的变革，还会进一步衰弱美国正在北约的影响力。只须汇率稳住，国内计谋合时推出，征求降准降息等等，港股春季躁动行情值得守候。

　　墟市仿照处于hard形式，1月指数固然看上去不难看，但绝大片面个股并没有跟上来，由于正在一个不不变的境遇下，墟市估值非得享福不到溢价，反而展现杀估值的景况，是以，勇于逆势而上的种类相当荒凉。况且叠加春节效应，资金更詈骂常审慎，高位兑现成了主旋律。1月金股也是如许，唯有片面种类走出了连接上涨走势，墟市障碍可见一斑。

　　关于2月墟市，预期全部会好于1月，但这种好转也不会变成雨露均沾的场面，单纯说即是激情的饱励比1月更强少少，投资者的危机偏好跟着场合慢慢光后化也正在晋升。这个阶段机构入场估计也方向主动。打击的目标也相对真切，那即是以AI和呆板人工主。咱们的政策即是：聚焦墟市主流热门。

　　春节时间，墟市闭怀的记号性事变首推Deepseek的火爆出圈，凭据七麦数据，截至1月30日，DeepSeek正在168个国度位居下载榜第一名。该模子以极端低廉的陶冶本钱以及比肩环球头部大模子的推理本领，激发英伟达股价展现大跌，由于其开源对英伟达引认为傲的CUDA护城河展现破防。同时重整通用模子比赛式样，大模子的贸易化落地将正在DeepSeek 的低价API维持下加快，改日垂类运用也希望加快革新迭代。是以，AI联系运用端个股机遇凸现，通讯任职类也会受益。

　　运用端走强反向策动硬件，覆铜板景心胸晋升。其次是春晚现场的宇树呆板人舞蹈扮演，高难度举动呈现了中国呆板人周围一经抵达很高水准，呆板人集聚创设业的顶尖本领，联系激光雷达公司将迎来需求晋升。而稀土永磁类的也会带来增量。

　　其它目标有春节片子票房火爆带来的联系公司投资收益预期，另有基础面转暖的博彩类、化工类及避险的黄金类。消费目标看好幼家电类。

　　公司2024年前三季度告竣收入32.18 亿元，同比上升26.1%，告竣毛利润13.50 亿元，同比增进12.5%，个中中枢交易“先知AI 平台”告竣营收21.71 亿元，同比增进50.2%，占总收入比例超67%。据IDC 报道，公司接续六年稳居中国呆板进修平台墟市份额第一。除先知平台表，公司连接优化了AI Agent、GPU 资源池化等多项闭节才力，高效打造了40 余款人为智能产物。公司标杆客户均匀营收1487 万元，标杆用户数为98 个，占总数的44%。公司行业大模子贸易化经过加快，连接打造金融、能源、运营商、医疗、运输、创设等行业的标杆客户和处置计划，基于各行业场景的区别模态数据构修行业大模子，拓展行业大模子运用周围。公司行动企业级AI 领跑者，近年来收入连接高增，净损失连接收窄，结余形式愈发真切。标杆客户数和收入不变增进，下业拓展亨通。2023 年推出的式说大模子和AIGS 任职平台为公司掀开了天生式AI 的墟市空间，依附对企业级数据、痛点和本身宏大的软件本领，改日希望连接晋升份额。

　　1 月3 日，速腾聚创举办 “Hello Robot”2025 AI 呆板人揭晓会，揭晓了三款全新数字激光雷达(EM4、E1R 和AIRY)以及多款呆板人增量零部件，征求Papert 2.0 机灵手、Active Camera 调和感知器件、域掌管器DC-G1、LA-8000高功率密度电机和力传感器FS-3D。本次揭晓会上，速腾聚创推出EM4、E1R 和ARIY 三款数字激光雷达，功能精度大幅晋升，构造安排进一步优化：1)EM4 是环球首款千线 线阔别率，餍足高阶运用场景需求;2)E1R 是环球首款固态数字激光雷达，搭载SPAD SoC 和2D-VCSEL 芯片，尺寸幼巧，视场角130°×90°，合用于征求工业、贸易和具身智能多种转移呆板人运用场景;3)AIRY 是针对呆板人行业安排的192 线幼型数字激光雷达，依附360°×90°的超广视场角和乒乓球巨细的体积，为转移呆板人供给高效全向感知。速腾聚创的新一代产物不光响应了公司正在激光雷达周围死后的本领堆集和开辟本领，也将为车载智能驾驶与呆板人感知体系注入了更强劲的本领生机。速腾聚创依附十年车载激光雷达的本领堆集，得胜将交易疆域拓展至呆板人周围。这一策略延长笼盖了从高速场景到低速转移呆板人，从简单传感器到多模态感知计划的本领结构。通过新产物与中枢零部件的揭晓，速腾聚创进一步拓宽了激光雷达的合用畛域，呈现了其平台化开辟本领。这一结构不光晋升了产物正在多周围的适配性和墟市笼盖率，也为智能呆板人与无人体系的改日发扬供给了有力支柱。速腾聚创的跨界追求响应了本领革新对墟市需求的急速反响，同时也为呆板人家产链的协同发扬注入了新的生机。

　　公司估计2024 年归母净利润2.71-3.27 亿元，同比上年降落42%-52%;估计扣非归母净利润1.61-2.17 亿元，同比上年降落56%-67%。2024 年度，公司尽力抑造稀土原资料价钱自2022 年从此连接下跌的倒霉身分，主动拓展交易，尽力服从谋划开释产能，产能行使率越过90%，高功能磁材产物产销量创公司史籍最高水准，终年生意收入较上年同期估计略有增进。公司策划庄重，2024 年度策划行为形成的现金流量净额估计约为4.2 亿元。公司功绩下滑受稀土原资料价钱同比大幅降落及宁波工场、包头工场联系本钱用度影响。因为受稀土原资料价钱同比大幅降落的影响，以金属镨钕(含税价钱)为例，凭据中国稀土行业协会揭橥的数据，2024 年 1-12 月均匀价钱为49 万元/吨，较 2023 年同期均匀价钱65 万元/吨降落约25%，原资料本钱更改滞后，叠加行业比赛加剧等倒霉身分影响，导致公司净利润降落。2024 年，公司宁波工场、包头工场二期项目加大了职员储藏、岗前培训及辅帮资料加入，为达产做了豪爽打算管事，导致上述子公司产物单元本钱和治理用度阶段性填补，对净利润形成了肯定的影响。另表，公司拟投修“年产20000 吨高功能稀土永磁资料绿色智造项目”。凭据墟市需求，连合本身交易发扬必要，正在2025 年修成4万吨高功能稀土永磁资料产能的根柢上，公司拟通过全资子公司金力永磁(包头)科技有限公司投资设立“年产20000 吨高功能稀土永磁资料绿色智造项目”(以下简称“项目”)。项目筹划投资总额为105.000 万元，项目设立期2 年，修成后公司将具备年产6 万吨高功能稀土永磁资料的分娩本领。总体而言，公司行动行业龙头本领当先、扩产速率速，预测公司功绩将随产能开释有所增进。

　　凭据蒙特利尔和讲和生态境遇部文献，中国于13年和24年分离初步实践二代、三代造冷剂的分娩配额造，造冷剂企业迎来长远的需要限造，叠加下游空调、汽车、国表里存量维修等需求墟市仍具范畴，源委测算，24/25年国内造冷剂需要缺口达0.4/4.9万吨，造冷剂景气周期希望连接向上。公司具备国内最大的R22配额和当先的R32/R125等种类配额，造冷剂交易希望中长远支柱公司结余中枢。公司具有PTFE/PVDF/有机硅单体产能为5.5/2.5/60万吨/年，范畴国内当先。受22-23年从此行业扩产抨击，氟硅首要种类价钱长远处于底部。而今行业扩产邻近尾声，以东岳为代表的国内企业报价慢慢止跌企稳，追随25年之后下游锂电、电子电器等国表里终端需求苏醒，价钱希望稳步抬升。需要端比赛削弱叠加需求苏醒预期下，公司行动氟硅龙头企业，投资价格较为特出。墟市操心公司原控股股东的财政题目将连接影响公司策划策略，以及公司产能范畴较大的二代造冷剂或提前面对减少。但24年3月公司已达成与原控股股东的脱钩，原股东影响已降至较低。公司产能范畴较大的二代造冷剂R22正在存量维修墟市范畴仍较大，但分娩配额缩减速率较速，25年需要减弱支柱景气向上。且公司的R22/R142b产能大片面用于含氟高分子原料，国内需求量较大，或将中长远支柱非造冷周围用处的价钱。全部来看，公司主生意务为造冷剂/含氟高分子/有机硅，个中造冷剂交易正在供需共振下希望中长远支柱公司结余中枢，含氟高分子和有机硅行业的扩产周期已亲热尾声，价钱筑底回稳，终端需求苏醒下希望策动行业景心胸上行，公司投资价格特出。

　　3Q24 公司告竣总博收79.2 亿港元，复兴至19 年同期的113.5%。高朋/中场(含角子机)分离告竣博收7.3/71.9 亿港元，复兴至19 年同期的29.2%/160.3%，博监局口径下分离掉队行业12.9pct/当先行业53.1pct。公司高朋及中场交易环比均展现下滑，3Q 高朋/中场市占率分离环比下滑1.1pct/1.5pct 至5.7%/17.4%，总市占率环比下滑1.3pct 至14.7%。营收端，3Q24 公司告竣总收益72.5 亿港元，复兴至3Q19 的125.5%，吻合墟市预期。个中，博彩净收益62.4 亿港元，复兴至3Q19 的120.4%;非博彩净收益10.1 亿港元，复兴至2Q19 的168.2%。利润端，3Q24 公司告竣经安排物业EBITDA19.8 亿港元，复兴至19 年同期的128.1%，略低于墟市预期的20.4 亿港元。公司经安排物业EBITDA 率从3Q19 的26.8%晋升0.8pct 至3Q24 的27.4%，但环比降落3.3pct，鉴定首要系因公司发力中场与非博彩交易，薪酬与运营支拨策动日均运营用度上升。预测Q4.坚持“公司经安排物业EBITDA 利润率将坚持正在27-30%的高位”的鉴定。另表，非博彩加入希望拉动中场比赛力进一步晋升。公司中场交易发扬强劲，客岁黄金周客流量抵达19 年同期120%，跟着改日公司非博彩项目竣工，中场客流量希望进一步晋升。公司与闻名导演张艺谋协作打造的《MGM 2049》驻场秀于本年12 月正式开演，全新的美高梅博物馆将于2025 年开业。跟着公司特点娱笑项目发扬成熟，特此表高质料文娱体验希望拉动公司中场比赛力进一步晋升。

　　1月13日，中国儒意公布收购腾讯旗下北京永航科技有限公司30%股权，该公司中枢资产征求《QQ炫舞》《QQ炫舞2》及《QQ炫舞手游》等游戏，买卖对价为百姓币8.25亿元，征求1)现金百姓币7.425亿元;2)公司以每股价格股份2.432港元的价钱向香港腾讯或其指定方配发及刊行36.666.667股价格股份。永航科技依附其打造的国民级经典IP《QQ炫舞》，已堆集了数亿注册用户，具有强大的玩家根柢和深远的影响力，凭据sensortower，2024年12月《QQ炫舞》手游收入排名为36名。股权让与达成后，依托《QQ炫舞》IP的普遍玩家根柢，希望进一步增加公司游戏疆域，优化资源修设，推动全部功绩增进。另表，中国儒意旗下景秀游戏背靠腾讯，新游储藏充分，改日影游联动希望修建新的增进弧线。儒意旗下的景秀游戏行动研运一体化的归纳型游戏公司，先后得胜刊行了《浊世逐鹿》《传奇六合》《瑶池传说：爱如初见》《寰宇启元》《排球少年》《红警OL》6款游戏，同时有越过十款游戏筹划于今明两年联贯推向墟市。短期来看游戏将功勋新的交易增量，长远看公司希望通过影游联动，进一步拉长IP人命周期，发现版权价格，晋升公司影视常识产权变现本领。通过与腾讯的进一步加深协作，正在游戏代剃刊行、联合运营及营销任职等周围展开多元协作，希望修建第二发展弧线亿百姓币，同比增进1.7%，系集客墟市和ACO交易驱动。1H24毛利润81亿元，同比增进3.6%，毛利率为10.9%，同比增进0.2pct，延续近年向好态势，系公司加强本钱管控叠加高毛利率交易收入功勋晋升。1H24告竣归母净利润21亿元，同比增进4.4%，对应净利润率2.9%，同比晋升0.1pct。1H24应收账款591亿元，同比增进10.5%，填补的一半以上来自于资信配景优秀的客户，危机较低，系上搭客户正在宏观压力境遇下，项主意验收及审计等周期有所拉长。的确来看，1H24电信基修任职(TIS)收入377亿元，同比略降0.1%，收入功勋占比50.6%，个中公司收拢运营商智算核心设立机缘，正在运营商客户本钱开支淘汰景况下，告竣1H24运营商TIS收入同比增进1.9%;1H24交易流程表判任职(BPO)收入222亿元，同比增进2%，收入功勋占比29.8%;1H24运用、实质及其他任职(ACO)收入146亿元，同比增进6.0%，收入功勋占比19.6%，成为收入增进的第一驱动力;1H24 ACO毛利润同比增进11.3%，系公司管控低毛利率项目、僵持高质料发扬，ACO的体系集成、软件开辟及体系支柱交易毛利率晋升。另表，公司聚焦数字基修、绿色低碳、聪敏都市和应急安然周围，新质分娩力加快变成。1H24策略新兴交易新签合同额同比增进超40%，占总新签合同额比重超35%。数字基修方面，控造大模子及云推算需求，聚焦智算、超算、云交易，1H24新签合同额同比增进超35%;绿色低碳方面，面向5大行业客户，供给电力基修及配套、新能源、用能任职、碳治理等升级任职，1H24新签合同额同比增进超60%。全部而言，公司控造AI算力设立和家产数字化转型机缘，策略新兴交易结构加快。

　　2024年上半年修滔积层板告竣营收78.91亿元百姓币(单元，下同)，同比增进6.44%，净利润6.64亿元，同比增进72.36%。修滔集团于1988年正在深圳市建立首间覆铜面板厂房，1989年初步分娩纸覆铜面板，以来产物线慢慢扩展至环氧玻璃纤维覆铜面板及防火纸覆铜面板。集团不竭举办纵向笔直整合，变成了征求铜箔、玻璃纤维布、漂白木浆纸及环氧树脂正在内的首要原料自有产线年，修滔集团举办交易重组，修滔积层板独立分拆后得胜于联交所主板上市。修滔积层板现已成为覆铜板行业领军企业，凭据Prismark Partners LLC的数据，2022年公司市占率越过15%，位居环球第一。行动覆铜板龙头企业，修滔积层板正在国表里连接增加产线终年覆铜板本钱加入抵达24.17亿港元，公司估计2024年下半年正在泰国填补覆铜板产能每月40万张，配合海表客户征求修滔集团有限公司旗下印刷线道板公司海交际易的需求增进。截至2024年，公司正在华东及华南营运越过20间厂房。PCB行业正在2024年迎来了多方位的需求增进，从AI策动的通讯及任职器放量，到消费电子的苏醒，再到新能源车分泌率的晋升，都为行业的发扬注入了强劲动力。正在PCB的策动下，覆铜板企业也迎来优秀的发扬机缘，尽量修滔积层板首要以中低端为主，但正在涨价配景下，其受益更深。

　　JS举世生涯是一家埋头于安排、分娩、营销、出口及分销家电交易的投资控股公司。其交易首要分为SharkNinja分部和九阳分部。国度发改委、财务部公布2025年家电以旧换新国补扩容，补贴畛域从正本的冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器、家用灶具、吸油烟机8大品类增至12大品类，新增的4大品类为洗碗机、清水器、微波炉、电饭煲。这意味著，本年家电以旧换新国补畛域从公共电正式延长到了幼家电周围。据悉，中心财务已预下达2025年消费品以旧换新首批资金810亿元，用以维持各地做好计谋连接实践的毗连管事。跟着新一轮家电以旧换新计谋全部启动，本年幼家电行业或也希望迎来换新周期，利好JS举世生涯等幼家电企业的发扬。另表，近期微信幼店推出的送礼品测试功用，正在墟市中掀起了闭于微信电商的无尽遐思。这一功用预示著，那些具备礼品赠送特质的幼家电产物，或希望迎来簇新机缘。微信送礼品功用周密连合微信的社交属性，强大的用户群体带来自然需求。该功用正在节日较为聚集的岁晚上线，还能享福天然流量的有力加持，利好具备强礼物属性的幼家电板块。率先结构自营微信幼店的九阳等幼家电品牌，被墟市普及看好。

　　央企控股的铜金矿企，功绩弹性较高的优质标的中国黄金国际是中国黄金集团所属独一海表上市平台。甲玛铜金矿是位于西藏地域的大型铜多金属矿床，为公司主力铜矿(持有权柄100%)，首要产物征求铜精矿和金精矿。截至2023 岁晚，甲玛矿探明+掌管铜金属554.36 万吨，金439 万盎司，钼金属48.48 万吨，资源储量充分且拥有较好的增储潜力。2023 年头，甲玛矿区受尾矿库尾砂表溢的影响而举办停产，并正在2024年上半年告竣复产，截至2024 年9 月末，甲玛矿区已告竣铜产量2.79 万吨，对应发售收入为1.77 亿美元，估计铜产量最高可达4.45 万吨。另表，中国黄金集团海表矿产储量充分，以金铜为主。公司定位为集团的海表资源平台，较为不变的增量来自于中国黄金集团的海表资源储藏，征求两座金矿、一座铜金矿、一座铜铅锌矿。分离为位于吉尔吉斯共和国的库鲁-捷盖列克铜金矿(54%权柄)、位于俄罗斯远东地域后贝加尔边疆区的克鲁奇金矿(70%权柄)、位于吉尔吉斯斯坦的布丘克金矿(51%权柄)和位于位于刚果(布)的索瑞米铜铅锌矿(65%权柄)，个中库鲁-捷盖列克铜金矿一经投产，刚果(布)索瑞米铜铅锌一期投产，布丘克金矿投料试分娩，克鲁奇金矿处于基修期。估计公司2024终年金产量希望亲热4.9 万吨，铜金属产量希望抵达4.45 万吨，看好金价上行周期，思量到甲玛金矿复产带来的铜、金增量，公司希望受益。